上周英超不转播，英国政府代表意外出席了佛罗里达州劳德代尔堡硬石酒店和赌场的会议室。
这是一个为期两天的室内展览，名为“会议”。与会者支付数百美元入场费，聆听由美国和欧洲足球俱乐部的所有者、投资者和高管参加的小组讨论。与此同时，各类体育经纪人、联赛代表、律师、软件专家、人工智能营销人员以及有抱负的企业家穿梭在展区各处进行交流。
英国政府由英国资本投资北美部负责人理查德·艾伯特代表。阿尔伯特负责吸引美国资本进入英国经济，特别是在清洁能源、房地产和科技等领域。然而，在过去的12个月里，体育产业，尤其是英格兰足球，成为了新的焦点。
从本质上讲，这是一项“牵线搭桥服务”，旨在向英超联赛和英格兰足球联赛中正在寻找投资或退出机会的各方介绍可靠的投资者。据阿尔伯特说，几乎每天都会收到有关英格兰足球俱乐部买卖的询问。美国私募股权、风险投资、房地产基金、基础设施基金、大学捐赠基金和公共部门养老基金都表现出了浓厚的兴趣或进行了实际投资。
英国政府寻求促进对英超联赛的投资，英超联赛是英国经济最成功的出口产品。英超联赛转播覆盖联合国 193 个成员国中的 189 个。根据英超今年5月的声明英超不转播，全球有18.7亿人关注英超比赛，9亿家庭可以观看英超转播。因此，北美投资者对这种仅靠美国媒体版权每季就吸引 4.5 亿美元（约合 3.55 亿英镑）收入的产品着迷也就不足为奇了。
20年前，英超联赛中还没有美国资本控制的俱乐部。现在，20支球队中有9支由美国投资者控股，包括曼联、阿森纳、阿斯顿维拉、利物浦、切尔西、富勒姆、伯恩茅斯、水晶宫和伊普斯维奇。这些所有者包括一些最知名甚至最有争议的人物，例如格雷泽家族、克伦克家族、托德伯利和清湖资本以及芬威体育集团（FSG）。随着来自德克萨斯州的弗里德金家族有望接管埃弗顿，这个数字可能还会增加。
芬威体育集团涉足多个体育领域
（约翰/FC，盖蒂图片社）
几支不受美国资本控制的英超球队也在寻求外部投资。商业银行罗斯柴尔德目前正在为托特纳姆热刺队、布伦特福德队和西汉姆联队寻找投资者，这些球队都有不同程度的投资需求。英国政府还与罗斯柴尔德家族和德勤咨询公司合作，为英国体育机构的潜在投资者牵线搭桥。例如，德勤协助潜在的美国投资者就英格兰和威尔士板球委员会主办的 The 100 锦标赛的投资进行谈判。至于英超联赛，这些交易可能仍在进行中。
因此，未来美国资本控制的英超球队比例将进一步增加，甚至达到多数，这一点已经越来越明显。
今年早些时候，芬威体育集团的大股东约翰·W·亨利 (John W. Henry) 向英国《金融时报》表示，体育所有权已从“夫妻经营”演变为“艰难且竞争激烈的商业模式”。在英超联赛中，美国资本无疑是这一转变的核心。
这一切都始于 2005 年，当时已经拥有 NFL 坦帕湾海盗队的格雷泽家族以 7.9 亿英镑收购了曼联。这是一次颇具争议的高杠杆收购，曼联自此花费了 8.15 亿英镑偿还俱乐部债务，并在近 20 年的所有权期间支付了 4.32 亿英镑的股息。曼联在此期间未能获得英超冠军，并且在过去11年中未能进入欧冠半决赛。不过，格雷泽家族去年仍然以13亿英镑的价格出售了曼联27.7%的股份。
该家族逐渐成为美国资本投资的代名词，其模式被视为“榨取式”投资，即通过压榨资产获利，而不为俱乐部做出重大贡献。与俄罗斯寡头阿布拉莫维奇对切尔西的巨额投资，以及阿联酋副总理曼苏尔掌控的曼城的金元模式相比，这种印象尤其引人注目。
一些曼联球迷长期以来一直抗议格雷泽家族的管理风格
（刘易斯/盖蒂）
然而，现实情况是，虽然美国投资者在理念和趋势上可能有一些共性，但格雷泽的模式并不代表其他随后进入英超的美国资本。曾有一些令人担忧的案例，其中最著名的是小乔治·吉列和汤姆·希克斯在利物浦的所有权。他们的管理不善和公开争斗将俱乐部推向崩溃的边缘，直到 2010 年芬威体育集团 (FSG) 接管后才得以挽救。
其他投资经历也令人不安。本月早些时候，冠军俱乐部斯旺西的大股东贾森·莱文（他还拥有美国职业足球大联盟球队华盛顿联队）和史蒂夫·卡普兰退出，俱乐部遭受了巨大的财务损失。他们于2016年以1.1亿英镑的估值收购了斯旺西，当时该俱乐部已连续五年跻身英超联赛。
股息——支付给公司股东的收益——很大程度上是格雷泽家族的现象。佛罗里达州的医疗企业家、西布朗新任主帅希伦·帕特尔在会议上发表讲话时承认，“在英国足球背景下，股息可能是一个‘禁忌词’。”他补充道：“球迷们普遍的期望是，如果俱乐部成功，收益应该重新投资于俱乐部。我认为这是一个合理的期望，回报的衡量标准是价值——你投资越多，俱乐部就越有价值。”
这一观点在很多美国投资者中都比较一致，无论是利物浦芬威体育集团（FSG）这样的基金模式，还是阿森纳克伦克家族这样的家族办公室模式。这些团体中的大多数都追求自我维持的商业模式，或者俱乐部所说的“良性循环”：通过增加媒体版权收入、未开发的赞助机会、精明的球员交易和优化的比赛日体验来对俱乐部收入进行再投资。建立团队以赢得更多比赛并实现增量增长。
这种自给自足的模式在美国体育界也很常见。例如，克伦克家族拥有NFL的洛杉矶公羊队、MLS的科罗拉多急流队、NHL的科罗拉多雪崩队和NBA的丹佛掘金队，所有这些球队都遵循相似的经营理念。
综合体育投资集团已成为反复出现的趋势。芬威体育集团（FSG）不仅拥有美国职业棒球大联盟的波士顿红袜队，还拥有NHL的匹兹堡企鹅队。乔什·哈里斯（Josh ）和大卫·布利策尔（David ）各自持有水晶宫的股份，他们有时共同有时独立参与美国五个主要体育联盟的投资。切尔西队的托德·伯利也是洛杉矶道奇队和洛杉矶湖人队的投资者，虽然他是切尔西队的主席和临时体育总监，但他个人在俱乐部的股份远小于私募股权公司 Clear Lake 的 61.5% 。
芬威体育集团可能已成为美国投资者体育所有权的成功典范。自2002年收购红袜队以来，球队已经四次获得世界大赛冠军，成为同期夺冠次数最多的球队，尤其是自1918年以来就没有获得过冠军。在利物浦的管理下，俱乐部获得了英超冠军2020年夺得冠军，结束了长达30年的顶级联赛冠军等待。
在 2017-18 财年，利物浦成为第一家实现税前利润 1.25 亿英镑的足球俱乐部，创下了当时的世界纪录，这一成就经常被潜在的美国投资者引用，作为通过优化收入可以实现的目标的证明生成和球员交易。巨大的成果。在芬威体育集团的带领下，利物浦还投资了5000万英镑升级俱乐部训练基地，并投资高达1亿英镑扩建安菲尔德球场。尽管如此，该集团还是犯了错误，例如 2021 年 4 月的欧洲超级联赛计划失败，以及试图将“利物浦”注册为商标。
然而，自2010年以3亿英镑收购利物浦以来，芬威体育集团在14年里经历了巨大的增长。根据福布斯的数据，该俱乐部目前的价值超过40亿英镑。
鉴于俱乐部估值大幅上涨，很容易理解为什么美国投资者想要在英超联赛中分一杯羹。以英超新人伊普斯维奇为例：2021年4月，当地商人马库斯·埃文斯以3000万英镑的价格将俱乐部出售给20号，这是一家由亚利桑那州养老基金和美国体育集团拥有的公司。投资者财团。当时伊普斯维奇仍处于英格兰足球第三梯队。 2023年，伊普斯维奇升入英冠，来自俄亥俄州的私募股权公司Path投资“高达1.05亿英镑”换取约40%的股份，使俱乐部估值提升至2.5亿英镑以上。而这是他们在2023年5月升入英超之前的估值。
伊普斯维奇董事长兼首席执行官马克·阿什顿在会议上解释说，自从收购以来，俱乐部的球衣销量从每年1万件增长到10万件，收入从1300万英镑增至今年预计的1.55亿英镑。阿什顿还谈到了他们从曼联教练组挖来的主教练基兰·麦肯纳带领球队连续两次晋级，并称麦肯纳是“当今足坛最炙手可热的主教练”。他告诉与会者，“三家具乐部，可能是英格兰最大的两家具乐部”去年夏天想签下麦肯纳——几乎肯定是布莱顿、切尔西和曼联——但最终埃普斯·维奇说服他续约。
2024年5月，麦肯纳庆祝伊普斯维奇晋级英超
（池塘/盖蒂）
阿什顿还详细阐述了俱乐部的运作方式，他说：“我们很早就制定了一些规则。股东要求我们制定计划，他们将监督它。我负责执行计划，但股东并不经营俱乐部他们没有主教练的电话号码，他们不去训练场，他们不进更衣室，他们不参与主教练的选拔或者介绍。的玩家。
“俱乐部有一个执行管理团队，负责日常运营。我已经向股东解释过，‘我在这个行业有30年的经验，但我仍在学习。如果你让我开飞机明天，我可以保证一件事——‘我们已经看到来自世界各地的大量体育投资进入英国足球，他们认为他们可以在 24 小时内控制局势，但这不是。案件。”
亚利桑那养老基金的代表埃德·施瓦茨表示，伊普斯维奇希望“拥有能够提供支持、远见和资源的所有者，但股东又不会干预运营。”
他说：“很多美国人来到英国时认为自己更聪明，他们认为‘我们会按照自己的方式做事，因为我们比你聪明’，结果就是给人一种傲慢的印象。他们会表现得就像‘让我们接管这个地方’。”
但并非所有的故事都像伊普斯维奇的故事一样充满希望。根据足球金融专家基兰·马奎尔为BBC编制的数据，英超俱乐部在2022-23赛季的总损失将超过10亿英镑。没有俱乐部的工资支出占收入的比例低于46%，而14家具乐部的工资支出占收入的比例超过60%。
大多数英超俱乐部都在亏损，而球迷往往对老板提出更高的要求。英超顶级俱乐部的估值较高，因此有人可能会质疑投资回报率是否符合预期。在潜在投资者较少的情况下，这一点尤其重要：俄罗斯寡头目前不太可能参与其中，中国资本已基本退出英国足球，并且有能力和意愿进入英国足球的主权财富基金数量有限。英超联赛。因此，美国资本的吸引力日益显现。
即使是受过英国足球创伤的投资者也能理解投资的动机。一位投资过英超俱乐部的匿名消息人士表示：“尽管我经历过挫折，但有时我对人们的反应感到惊讶——‘是的，让我们这样做吧！’”然而，英超顶级俱乐部的稀缺是一个激励因素，你可以从默默无闻到家喻户晓，可以与曼城、纽卡斯尔、克伦克家族这样的顶级人物同台竞技。对很多人来说非常重要。”
西布朗主帅帕特尔在会议上强调了这一点。 “我在医疗技术领域工作了 20 年，”他说。 “如果我在这个赌场走一圈，我可能会发现有十几个人愿意和我谈论保险理赔软件和保险公司。但当谈到足球时，谈话就围绕这个话题。”
英超联赛还有另一个优势：进入门槛较低。以NBA数据为例，NBA估值最低的球队新奥尔良鹈鹕队估值为27.2亿美元，估值最高的金州勇士队估值为82.8亿美元。辛辛那提猛虎队是 NFL 身价最低的球队，身价为 47.1 亿美元，而身价最高的达拉斯牛仔队则为 103.2 亿美元。即使在美国职业足球大联盟（MLS），新成立的圣地亚哥扩充队也需要支付5亿美元的加盟费。
然而，2022年，NHL维加斯金骑士队老板比尔·弗利仅以1.2亿英镑收购了伯恩茅斯。 2021年，沙特公共投资基金以略高于3亿英镑的价格收购了纽卡斯尔联队。
这种估值差异很大程度上可以通过升级和降级机制来解释。这个概念在美国体育界完全不存在，但它却是英国足球吸引力的核心。在英超联赛中，大约有八家具乐部可以认为自己是联赛的正式成员，而其他俱乐部每个赛季的主要目标是确保下一年的资格，同时保护自己在英超联赛电视收入中的份额。
2011年，英格兰联赛主教练协会主席理查德·贝文表示：“已经有一些海外俱乐部在讨论如何废除英超的升降级制度。如果有四五个新东家，这那种事情可能真的会发生。”
这样的举动从未真正实现——它会遭到俱乐部、管理机构、球迷、媒体甚至政府的强烈反对。但英超联赛中还从来没有一个赛季有超过14个俱乐部（通过规则变更所需的门槛）由美国资本控制。
看起来这种趋势没有放缓的迹象。
英国政府驻美资本投资部门负责人艾伯特告诉《The》：“美国投资者越来越被英国体育尤其是足球的机会所吸引。这主要基于三个非常强有力的原因——而美国体育较低估值高于系统内同类高端资产；职业联赛（包括男足和女足）的可投资资产具有更大的可用性；并且具有更大的增长空间，特别是在知识产权和全球转播权方面具有更大的发展潜力。
即使是通常以短期投资为目标的私募股权公司现在也愿意进行长期投资。通常情况下，投资回收期可能是三到五年，但在体育产业投资方面，越来越多的人认为应将其视为长期资产。
这可能是切尔西当前的模式。主要所有者清湖资本（Clear Lake ）在接手的最初几年大力投入引援，尤其是签下长期合同的年轻球员，希望在未来取得持续的成功。
科尔·帕尔默与切尔西的合同有效期至 2033 年
（里根/盖蒂）
一位英超俱乐部老板解释道：“投资者希望拥有能够随着时间的推移增值的资产。从基本面投资者的角度来看，体育是一个可以长期持有的品类，甚至是‘永久资产’。这这不是‘我修复它，增加收入，削减成本，然后出售’的模式，而是接受这是一项需要较长时间的投资。”
这些投资者一致认为，可以通过更好的管理和运营实践来实现增长。然而，挑战在于俱乐部的总收入与球员工资之间的比例过于极端，因此重点必须放在收入最大化上。
值得注意的是，那些有能力积累数百万甚至数十亿资产，或者筹集如此大笔资金的人，通常对自己的能力有很大的信心。这位前英超俱乐部老板回忆道，他的同行经常表示，他们会使用最好的球探系统，发现新的分析方法，并且在球员交易方面比市场上现有的俱乐部更聪明。利物浦、布莱顿和布伦特福德是这种模式成功的典范，但许多俱乐部正在迎头赶上，而且大多数俱乐部现在都拥有行业领先的体育科学家和数据科学家，这使得差异化变得越来越困难。
美国投资者真正寄予厚望的是英超媒体版权收入的进一步增长。尽管英超联赛远远领先于其足球竞争对手，每年从国内和全球媒体版权中获得33.3亿英镑（42.1亿美元）的收入，但与美国主要体育联盟相比，这一数字仍然相形见绌。 NFL 最近的北美媒体转播权交易涉及 CBS、福克斯、亚马逊、ESPN 和 NBC，价值 1,110 亿美元——每年超过 100 亿美元，而 NBA 的国内转播权交易价值每年 770 亿美元。
美国投资者希望英超联赛能够通过媒体公司，特别是直接面向消费者的流媒体平台加大投资，获得更高的利润。这些平台花费了数十亿美元购买内容版权，同时还能够通过与俱乐部更紧密的联系直接接触世界各地的球迷来更有效地货币化。此外，与运动队相关的辅助机会也被认为具有潜力英超不转播，包括体育场馆开发、房地产、零售、科技和餐饮企业，进一步探索体育娱乐的概念。
英超俱乐部经理也在探索其他想法。如果你真的想最大限度地提高增长潜力最大的美国市场的收入，那么在周六中午 12:30（美国西海岸时间凌晨 4:30）举办比赛是否仍然明智？推迟比赛可能会给美国体育带来更多竞争，但能否找到双方都能接受的妥协方案呢？
许多英超俱乐部高管私下里希望但又不敢公开讨论的另一个概念是：在国外巡回演出正式比赛。国际足联即将确认允许此类比赛举行的政策变化，而西班牙西甲联赛则毫不掩饰他们倾向于将比赛带到迈阿密。
芬威体育集团（FSG）董事长汤姆·华纳今年早些时候对英国《金融时报》表示：“我决心有一天在纽约举行一场英超比赛。我什至有一个疯狂的想法，希望有一天在东京举行，洛杉矶洛杉矶、里约热内卢和利雅得分别将这一天变成了英超联赛的全球庆祝活动。”
他的老板、FSG 创始人、利物浦足球俱乐部的最终所有者亨利对这个想法持谨慎态度。然而，随着越来越多的美国资本进入英超联赛，我们可以预见未来会有更多关于此类想法的讨论。
（封面图片来源：Oli /AFP via Getty，Chris //Getty；设计：）